Ökosystem · Interaktive Prozesskarte
Der Weg einer Order
Vom Klick im MetaTrader-Frontend zur Kundenausführung – und zur separaten Risikoabsicherung des Brokers. A-Book, B-Book und Hybrid im Vergleich.
In diesem Artikel
GeltungsbereichInteraktive ProzesskarteZwei ProzesspfadeA-Book / B-Book / HybridNettoexpositionAbweichungenÖkosystem & GrenzenQuellenDem Auftrag folgen. Das Risiko verstehen.
Der Simulator betrachtet einen OTC-CFD-Broker, der selbst Gegenpartei des Kunden ist. Ein Kundenauftrag und das Absicherungsgeschäft des Brokers sind zwei getrennte Geschäfte. A-Book und B-Book bezeichnen hier die Risikobehandlung, nicht die Ausführungsart der Plattform.
Interaktiver Order- und Risikopfad
Was passiert nach dem Klick?
Modell wählen, Volumen verändern und die Stationen anklicken. „Weiter“ führt Schritt für Schritt durch die Erklärung. Die Ergebniswerte zeigen stets den gesamten gewählten Beispielablauf.
KUNDENGESCHÄFT
SEPARATE RISIKOSTEUERUNG DES BROKERS
Nutzer → Handelsfrontend
Der Nutzer erstellt einen Auftrag. Eine Order ist zunächst eine Anweisung, noch kein ausgeführtes Geschäft.
Die Beispielwerte setzen eine vollständig passende Absicherung voraus.
Positive Werte bedeuten Long-, negative Short-Exposition. Die Richtung bezieht sich auf Preisbewegungen des Instruments. Es werden weder Geldrisiko, Margin noch Gewinn berechnet.
Zwei Pfade, zwei Vertragsbeziehungen.
Der Kundenpfad
Frontend → Broker-Server → Prüfung → Ausführung oder Ablehnung → Status. Eine Order ist der Auftrag; ein Deal ist das ausgeführte Geschäft. Eine Position beschreibt die daraus entstehende oder veränderte Handelsverpflichtung.
Der Brokerpfad
Kundenbuch → Nettoexposition → Risikoregel → gegebenenfalls externer Hedge. Ein positiver externer Hedge kompensiert hier eine negative Brokerexposition. Der Partner des Brokers wird dadurch nicht automatisch Vertragspartner des Kunden.
Das Diagramm zeigt die Absicherung nach der Kundenausführung. Tatsächliche Systeme können zuvor, zeitnah oder aggregiert absichern. Die Rückmeldung an den Kunden muss nicht auf den Hedge warten. Die Schrittfolge ist eine didaktische Gliederung, keine Aussage über universelle Serverzeiten.
Preisfeeds, Bridges, Gateways und Aggregatoren können den Ablauf unterstützen; ihre konkrete Anordnung ist installationsabhängig. Ein Preislieferant muss nicht zugleich Absicherungspartner sein. MetaQuotes liefert Plattformtechnologie; der Broker betreibt bzw. verantwortet den hier betrachteten Handelsdienst.
A-Book, B-Book und die Mischung.
| Auswahl | Hier modelliert | Was der Kunde daraus nicht ableiten kann |
|---|---|---|
| A-Book | 100 % der verbleibenden Netto-Marktexposition sollen extern abgesichert werden. Gegenläufige Kundenpositionen werden zuerst berücksichtigt. | Dass sein einzelner Auftrag eins zu eins weitergeleitet wurde oder sein Vertrag direkt mit dem externen Partner besteht. |
| B-Book | Keine neue externe Absicherung des betrachteten Portfolios. Das Nettorisiko bleibt beim Broker. | Dass jede Kundenposition isoliert ein gleich großes Risiko erzeugt oder Missbrauch stattfindet. |
| Hybrid | Der gewählte Anteil des Nettorisikos soll abgesichert werden. Die verbleibende Exposition bleibt intern. | Dass die reale Quote dauerhaft feststeht oder bei allen Instrumenten gleich ist. |
Die Labels sind vereinfachende Branchenbegriffe. Ein A-Book kann auch eins zu eins statt auf Nettobasis absichern. Unsere Auswahl verwendet ausdrücklich den Nettoansatz. „STP“ beschreibt nicht automatisch eine Agentenrolle; Definition und konkreter Vertragsaufbau müssen getrennt geprüft werden.
Warum 100 Einheiten nicht immer 100 Einheiten Risiko sind.
Kunden-Nettoexposition: +100 − 40 = +60.
Broker-Gegenposition: −60.
Externer Hedge bei 100 %: +60.
Verbleibende Brokerexposition: −60 + 60 = 0.
Bei einem Hybridanteil von 50 % beträgt der Hedge +30; beim Broker verbleiben −30. Im B-Book bleiben −60. Sind die Gegenpositionen größer als der neue Auftrag, kann die Richtung des erforderlichen Hedges umkehren.
Dieser Ausgleich setzt vergleichbare Instrumente und Risikoeigenschaften voraus. Korrelation zwischen unterschiedlichen Produkten ist keine exakte Neutralisierung. Selbst bei null verbleibendem linearen Marktrisiko bestehen mögliche Basis-, Finanzierungs-, Gegenpartei- und Betriebsrisiken.
Das MT5-Hedging-Kontomodell erlaubt mehrere Positionen in einem Kundenkonto. Die externe Risikoabsicherung eines Brokers ist ein gesondertes Geschäft. Ebenso ist die Aggregation unseres Kundenbuchs nicht die Netting-Buchungsregel eines einzelnen MT5-Kontos.
Was bei Abweichungen sichtbar wird.
Ablehnung: Der neue Auftrag wird nicht ausgeführt. Bereits vorhandene andere Kundenpositionen verschwinden dadurch nicht. Ihr Risiko bleibt in der Portfoliorechnung enthalten.
Teilfüllung: Unser Beispiel führt die Hälfte aus und storniert den Rest. Tatsächlich bestimmt die zulässige Füllregel zusammen mit dem Ausführungsmodus, wie mit nicht ausgeführtem Volumen umgegangen wird. Das Modell steht nicht für jede MT5-Order.
Hedge scheitert: In der hier ausdrücklich nachgelagerten Absicherung ist das Kundengeschäft bereits zustande gekommen. Der Broker bleibt ungesichert. Systeme mit vorgeschalteter Absicherung können andere Konsequenzen haben.
Auch ein erfolgreicher Hedge garantiert keinen identischen Preis. Zwischen Kundenpreis und externem Ausführungspreis können Spread, Aufschläge, Slippage und zeitliche Abweichungen liegen. Diese Preisbestandteile werden in der Einheitensimulation nicht berechnet.
Der Platz der übrigen Ökosystemakteure.
| Akteur / Dienst | Beziehung zum Orderablauf |
|---|---|
| Expert Advisor / Signals | Können Handelsanfragen auslösen; sie ersetzen weder die Serverprüfung noch die Ausführung. |
| VPS / Hosting | Kann die Erreichbarkeit automatisierter Prozesse unterstützen; keine Handelsgegenpartei. |
| MetaQuotes / Plattformtechnologie | Frontend- und Servertechnologie; die konkreten Brokerrollen sind gesondert zu prüfen. |
| Bridge / Gateway / Aggregator | Mögliche Verbindung zu externen Systemen; kein zwingender Bestandteil jeder Installation. |
| Preislieferant / Absicherungspartner | Referenzpreise bzw. Gegenpositionen; diese Rollen müssen nicht zusammenfallen. |
| Zahlungsdienst / Bank | Geldtransfer und Verwahrung sind andere Prozesse als das Ausführen einer Order. |
Eine Wallet-Adresse, Einzahlung oder angezeigtes Guthaben ist daher kein Nachweis eines extern ausgeführten Geschäfts. Ebenso belegt eine bekannte Anwendung allein weder eine Brokererlaubnis noch die Existenz einer Absicherung.
Das Diagramm deckt OTC-CFDs mit Broker als Principal ab. Börsenausführung, echte Agentenmodelle, Pending Orders, Preisbildung und Clearing benötigen andere bzw. zusätzliche Pfade.
Die wirtschaftlichen Anreize hinter dem Ablauf → · Automatisierung und Dienste im Überblick → · Vertragliche Rollen und Marktanatomie →
Quellen & Geltungsbereich
Die Aussage bleibt prüfbar.
- MetaTrader 5 · Basic Principles
Herstellerdokumentation: Order, Deal, Position, Serverprüfung und Kontomodelle. Kein Beleg für das Risikomodell eines konkreten Brokers.
Quelle öffnen ↗ - MetaTrader 5 · Executing Trades
Herstellerdokumentation: Ausführungsmodi und Füllregeln. Simulator ist eine eigene vereinfachte Darstellung.
Quelle öffnen ↗ - ESMA · Q&A zu CFDs, 2016 · Abschn. 5, S. 18–20
Historische MiFID-Einordnung; keine pauschale aktuelle Rechtsbewertung.
Quelle öffnen ↗